从60家试点机构到积极转向常规化，基金投顾业务即将步入红海时代了吗？

中国证监会数据显示，截至2023年3月底，共有60家机构纳入基金投顾试点，涵盖了券商、基金、银行和第三方销售机构；服务资产规模1464亿元；客户总数524万户。可以预见，随着基金投顾业务转向常规化，未来这一赛道必然会涌入更多参与者。

但若认为基金投顾业务正在从蓝海转向红海，似乎还言之过早。根据证券时报·券商中国记者调查，多家受访券商普遍表示，基金投顾业务的未来仍是一片星辰大海，不同机构具有各自的禀赋和优势，券商的特点在于各方面实力比较均衡，有望以此为抓手加速实现财富管理转型。

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面对即将进一步敞开市场，浙商证券研究配置部总经理曾祥顺分析道，“目前，基金投顾保有规模只有1500亿左右，相对于27万亿的公募产品市场，以及同等规模的银行理财市场，未来市场空间还很大，难言红海！”

结合海外经验，海通证券相关业务负责人表示，截至2021年底，美国投顾管理规模达到了128.4万亿美元，其中全权委托的管理规模有117.4万亿美元，占比达到了91.4%。与之相对的是，截至3月底，我国公募基金管理规模为26.7万亿元，基金投顾机构管理规模却仅1464亿元，占比只有0.55%！倘若这一比例能提升至5%，即对应着万亿规模的市场空间，可见基金投顾业务发展潜力巨大。

东吴证券相关业务负责人进一步表示，我国基金投顾业务和财富管理的转型目前均处于初级阶段，美国投资顾问的发展也经历了从卖方投顾到买方投顾的转型。两地有着共同的市场背景——需求端居民对于金融资产的配置需求，政策端和供给端推动金融产品配置多元化、丰富化，以及财富管理转型。

平安证券经纪业务事业部产品与财富管理中心执行总经理徐海洋认为，⽬前财富管理机构买⽅服务意识已经觉醒，基⾦投顾业务从试点业务转向常规，⽆疑给更多致⼒于买⽅投顾转型的机构提供了业务抓⼿和成熟商业模式。伴随机构参与度提升，市场将逐渐形成买⽅投顾氛围及投教氛围，更多基民会因此受益。

他还提到，此次新规涉及的两大改变，有望进一步为基金投顾打开发展空间。一方面拓展了私募投向，丰富了投资标的种类，将有效地解决现有模式单⼀的问题；另一方面在个⼈养老⾦中引入基⾦投顾⼒量，若未来空间打开，当前近4000万个⼈养老账户与基⾦投顾打通，基⾦投顾不但能管“现在的钱”，还能管“将来的钱”。

虽然市场一致预期，未来基金投顾业务空间巨大。但不可否认的是，由于国内资本市场仍不成熟，投资者对基金投顾的了解也相对有限，“客户从哪里来”仍是各家机构最头疼的问题之一。

“增量空间在于找到适合的客户圈层，挖掘新的综合服务场景。”东北证券相关业务负责人指出，在试点期间，基金投顾试点机构探索了活钱、稳钱、长钱、养老等众多场景，后发机构如果简单延用，增量难度不小。他建议，可以尝试从潜在的价值客户出发，提供投顾服务的综合解决方案。以企业家客户为例，可尝试以股权业务、信用业务与投顾服务形成联动，最终着眼于“服务好一类客户、管好一份钱，做好一件事”。

东方证券财富管理业务总部相关负责人表示，要开拓增量空间，基金投顾业务未来可考虑进一步开拓以储蓄和银行理财为主传统个人投资者、机构投资者、企业等多样化的投资者；提供个人养老、子女教育、财务规划等多元场景的顾问服务；在合规前提下探索分布式投顾业务模式等。

该业务负责人还提到，受限于行业投资顾问人员规模，投顾机构可进一步完善智能投顾系统，利用机器学习和人工智能算法，以及便捷、高效的数字化投资体验，扩展基金投顾服务的市场覆盖面和服务范围。

这一想法也得到招商证券基金投顾业务负责人的认可。他表示，人工智能时代即将来临，未来客户对个性化服务要求也会越来越高，机构在加大利用智能投顾、智能机器人来辅助开展全程陪伴式的投教与持续服务方面大有可为。

“随着基金投顾常态化趋势，互联网上投资者预计会成为一个爆发点。”财达证券副总经理、财富管理与机构业务委员会主任桂洋洋，对互联网趋势的触觉更加敏感。他表示，虽然之前大V带货的模式不够规范，但确实反应了这部分客群有很强投资属性，如何在新的形式下抓住这部分客群是个很值得探讨的课题。

“财富管理市场足够广阔，基金投顾业务作为一个还在成长期的业务，有海量的客户资源、资产潜力和发展空间去发掘。”华安证券副总裁顾勇表示，场内不同玩家各有优势，例如基金公司擅长产品研究和配置，券商擅长研究和服务能力整合，基金销售机构能充分发挥渠道和平台优势，大家各有机会和打法。

调查24家券商的情况后，证券时报·券商中国记者了解到，凭借庞大的客户基础、专业的投顾服务团队、丰富的服务经验，以全国营业部为依托的线下服务网络等综合实力，券商有望以基金投顾为突破口，加速推进财富管理业务转型升级。

例如南京证券就提到，计划以专业投研能力为支撑，通过广泛的市场调研，推出更符合客户个性化需求的基金投顾服务品类，针对性推出更新颖的顾问服务内容，为投资者提供专业、全面、贴心的基金投顾理财服务。

在华西证券相关业务负责人看来，基金投顾代表着我国居民稳妥增加财产性收入的方式，代表着机构和客户的利益一致性，代表着财富管理人员更长的职业生涯。“华西证券非常重视和珍惜这个业务机会，相信经过不断的耕耘和打磨，最终会通过基金投顾的业务模式提升客户投资的获得感。”

招商证券则表示，会进一步完善机制、搭建平台，全力以赴做优做强财富管理业务增长的第三曲线。在“投”的方面，优化金融产品筛选，持续完善组合策略体系，根据市场需要加快非管理型投顾的展业进程；在“顾”的方面则充分发挥国家级投教基地的优势，为不同投资者群体提供针对性、陪伴式投教服务。此外，还包括加强金融科技应用，加大与外部机构合作，充分利用各方资源。

国金证券财富委相关负责人也在接受采访时称，如何让更多的投资者了解并参与基金投顾，是大家共同面临的挑战。国金证券计划通过大量投资者教育工作普及业务，搭建并优化更为精准的投资者画像及策略匹配系统，过程中也将通过透明、全生命周期、高质量化的服务，使客户深刻体会到——这是专属我的投顾服务。